Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп - Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях

Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях
Название: Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях
Авторы:
Жанры: Просто о бизнесе | Зарубежная деловая литература | Менеджмент и кадры
Серии: Нет данных
ISBN: Нет данных
Год: 2009
О чем книга "Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях"

Эта книга концентрируется на практических вопросах оценки бизнеса компаний, относящихся к категории «закрытых» (ООО, ЗАО и т. д.). Простой и доступный язык позволяет понять общие принципы и методы, используемые при оценке бизнеса, необходимой не только для его покупки или продажи, но и в повседневной работе. При изложении алгоритмов оценки приводятся необходимые сведения фундаментального характера. Большое количество примеров, почерпнутых из обширной практики авторов, и подробное рассмотрение деталей дает возможность увидеть, как практически, шаг за шагом, выясняется стоимость предприятия. Эта книга без сомнения станет надежным навигатором-справочником в таком непростом деле, как оценка бизнеса.

Книга заинтересует предпринимателей, менеджеров и аналитиков компаний любого размера, а также инвесторов и профессиональных оценщиков.

3-е издание.

Бесплатно читать онлайн Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях


Valuation for m&a. Building Value in Private Companies

Frank C. Evans

David M. Bishop


Перевод А. Шматова

Научные редакторы Д. Кадыков, М. Чекулаев

Технический редактор А. Бохенек

Корректор Е. Дронова

Компьютерная верстка В. Крылов, А. Фоминов

Художник обложки М. Соколова

© John Wiley and Sons, Inc., 2001

All rights reserved.

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина Бизнес Букс», 2007

© Электронное издание. «ЛитРес», 2013


Эванс Ф.

Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М.; Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: Альпина Паблишерз, 2009.

ISBN 978-5-9614-2411-9


Все права защищены. Никакая часть электронного экземпляра этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

Предисловие к российскому изданию

Этой книгой открывается серия «Библиотека M&A Appraisal». В рамках серии будут издаваться книги, посвященные вопросам оценки для целей слияний и поглощений, написанные профессионалами в данной области.

Книга будет полезна и интересна как непосредственным сторонам сделок, так и внешним консультантам, причем не только оценщикам.

Покупателям и продавцам как пользователям оценочных услуг книга может дать лучшее понимание роли независимого оценщика в успешной реализации проектов на рынке слияний и поглощений. Авторами подчеркивается высокое значение качественной оценки, требующей многих лет опыта и глубоких профессиональных знаний, для создания стоимости в результате совершения сделок.

Профессиональные оценщики смогут лучше понимать факторы, влияющие на стоимость компаний, и мотивы участников сделок, а также сам переговорный процесс, что позволит более четко позиционировать свои услуги и достигать максимально достоверных оценок стоимости.

Это одна из первых книг, вышедших на русском языке, посвященных не просто общим вопросам оценки бизнеса, а ее частному применению – оценке для целей слияний и поглощений. При этом она не является фундаментальным учебным пособием, а представляет собой сочетание технических приемов и практических особенностей проведения оценки в условиях подготовки сделки.

Алексей Асташев
Директор Специализированной оценочной
компании M&A Appraisal
Ноябрь 2003

Авторы хотят поблагодарить всех тех, кто оказал ценную помощь при написании этой книги. В дополнение к Мэгги Хорн (Maggie Horne), Кори Сурано (Cori Surano), Чаку Лэйверти (Chuck Laverty) и Нэнси Бернард (Nancy Bernard) из компании Smith Evans Strimbu Valuation Advisory Services, талантливым профессионалам из издательства John Wiley & Sons и тем персонам, которые упоминаются в конце некоторых глав, также выражаем нашу искреннюю признательность и благодарность:

Гарри Эвансу – за его веру и поддержку, а также чрезвычайно острую критическую обзорную статью.

Фрэнк Эванс

Джинни Бишоп – чьи таланты и поддержка обогатили и эту книгу, и мою жизнь.

Дэвид Бишоп

Предисловие

Тайна, окружающая стоимость компании, нередко вынуждает руководителей принимать плохие инвестиционные и операционные решения. Но подобных неудач можно избежать. Точные оценки возможны, а сделки по слияниям и поглощениям (merger and acquisition, M&A) могут завершаться успехом, причем как для покупателей, так и для продавцов. Ключи к успеху вы найдете на страницах этой книги.

В процессе оказания консультационных услуг, связанных с оценкой сотен компаний и оказанных тысячам руководящих работников корпораций, мы разработали инструменты, позволяющие точно измерять и успешно наращивать стоимость бизнеса. Применяя предлагаемые нами методы, владельцы и менеджеры могут определять стоимость своих компаний, узнать, что движет ею и как увеличить эту стоимость, – как в процессе M&A, так и в повседневной работе.

В процессе M&A продавцы, покупатели и даже их консультанты испытывают трудности, когда речь заходит о стоимости бизнеса. Нередко их разочаровывают нереалистичные ожидания другой стороны. Зачастую имеют место следующие неопределенности:

• Представляют ли прибыли, обычно рассчитываемые как EBIT (earnings before interest and taxes – прибыль до уплаты процентов и налогов) или EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization – прибыль до уплаты процентов, налогов и вычета амортизации), истинные доходы акционеров компании?

• Реалистичны ли прогнозируемые результаты работы?

• Что является адекватной нормой доходности или мультипликатором с учетом риска данного варианта инвестирования?

• Должна ли сделка структурироваться как сделка с активами или как сделка с акциями?

• Подготовил ли продавец компанию и представил ли ее должным образом, т. е. так, чтобы получить наилучшую цену?

• Какие личные вопросы имеют критически существенное значение для продавца?

• Нашел ли покупатель лучшую цель и измерил ли точно ее потенциальный синергетический эффект?

• Имеет ли смысл сделка по указанной цене?


Еще большая загадка существует в частных компаниях – тех, акции которых не обращаются на публичном фондовом рынке, включая вяло торгуемые публичные компании или подразделения крупных корпораций. Большинство владельцев и менеджеров год за годом управляют этими компаниями, даже не зная ответов на следующие первостепенные вопросы:

• Сколько стоит компания?

• Насколько больше уплатил бы стратегический покупатель при ее приобретении?

• Какие факторы более всего влияют на стоимость акций компании?

• Какова реальная прибыль на инвестиции и норма доходности у владельцев?

• Оправдывает ли эта прибыль риск?

• Не лучше ли владельцам продать компанию, и если да, то когда и как?


Эта книга приводит инструменты, позволяющие ответить на вышеуказанные и другие, связанные с ними вопросы. Она написана для инвесторов и менеджеров компаний, не имеющих ориентира в виде курса акций, устанавливаемого на свободном и активном рынке. Наши решения процесса оценки и вопросов, касающихся доходности инвестиций, создают ответственность и дисциплину в процессе слияний и поглощений. Наши методы включают введение стоимости в ежегодное стратегическое планирование частной компании с целью подсказать акционерам направление, в котором им следует двигаться, принимая инвестиционные решения. Если говорить кратко, наша книга – это подробная инструкция по созданию стоимости как при управлении компанией, так и в процессе ее продажи или покупки.

Многие инвесторы наслышаны о создании стоимости в публичной компании, где цена акций отражает реакцию рынка на результаты бизнеса. Гораздо труднее разработать успешную стратегию и правильно измерить результаты работы, когда рыночного курса акций не существует. Это трудно, но нельзя сказать, что невозможно.


С этой книгой читают
Статья написана в 2018 году. Но сейчас актуальность создания альтернативной Ямайской валютной системы только возросла. В статье обоснование того, как и почему необходимо возвращать золотой стандарт.
Эта книга о будущем налогообложения, для будущих поколений не только России, но может быть принята другими странами для улучшения социальных условий своих граждан и налогоплательщиков, учета и распределения внутренних средств страны, а также перехода на плановую микро экономику.
Представлена история книги по новому тайм-менеджменту, которая насчитывает более 40 лет. Последним было 5-е издание в 8 книгах и двух сериях – по стратегии новой карьеры и менеджменту эмоций.В настоящее время началась реализация стратегии, представленной в последней серии книг по новому тайм-менеджменту с названием «Стань продюсером своей жизни».
История создания одного реального бизнеса, построения взаимоотношений между партнерами и ошибок, которых можно было избежать.
Автор в форме доверительного диалога рассказывает, как быть сильным и здоровым, помогает разобраться в личных проблемах, подсказывает, как чувствовать себя уверенно на кухне, и раскрывает многие другие секреты.В данной энциклопедии любой подросток найдет ответы на свои вопросы. А автор расскажет то, о чем дети иногда боятся спросить у своих родителей.Книга написана легко и доступно. Она будет интересна всем подросткам от 12 до 16 лет.
Для простого народа Матрона Блаженная стала святой еще при жизни. Ни одному человеку не отказала она в просьбе! Всех выслушивала, и каждый (!), кто приходил к ней, получал помощь.Поэтому и после смерти ее уже более полувека люди молятся на ее чудотворный лик, читают и слушают о чудесах и пророчествах, ей творимых, и потоком неисчислимым идут к образу ее и мощам ее, что в Покровском монастыре находятся, чтобы просить исцеления, помощи, совета. Иду
Бывший военный, который остался не у дел. Грубый циник со своим видением добра и зла, прозябающий жизнь в захолустном пригороде Владивостока.Воспитанный интеллигент из элиты Санкт-Петербурга, студент лучшего в стране университета, мечтающий о научной карьере.История непростой дружбы двух непохожих людей, чьи судьбы оказались втянуты в конфликт вселенского масштаба – столкновение человечества с пугающей инопланетной цивилизацией, опережающей на ми
Близится Новый год, но Даниле не до праздника. В школе ему светит первая в его жизни тройка в четверти, что сильно омрачает весь новогодний праздник и каникулы.Наступает день выдачи аттестатов успеваемости на школьном празднике, куда придут все школьники с родителями. Данила сильно переживает и не находит себе места. Что сулит ему этот день и чем всё закончится?