Дериватив – это всего лить финансовый инструмент, производный от базового актива или ценных бумаг.
Вместо того чтобы торговать ценными бумагами как таковыми (например, акциями Microsoft или British Telecom), можно использовать соответствующие производные инструменты. Другими словами, вместо того чтобы покупать каждую акцию Microsoft за 100 дол. или British Telecom за 8 дол., вы можете приобрести опционы (например, по 5 дол. или 20 пенсов за акцию) на покупку базового актива в какой-то момент в будущем. Если цена базового актива за этот период вырастет, то вы успешно вложили свои 5 дол. или 20 пенсов и получили большую прибыль, чем если бы вы покупали сами акции. Таким образом, операции с деривативами позволяют при меньших затратах получать гораздо более высокую прибыль.
Есть две категории участников биржевой торговли, работающих с деривативами, – это «хеджеры» и «трейдеры». Мотивы их различны, и каждый работает на рынке в своем направлении.
У хеджера есть «позиция», которую он хочет прикрыть. Представьте себе, что некий человек взял большой кредит и пытается обезопасить себя от роста процентных ставок. Для этого он купит «кэп» (мы объясним данный термин позднее). Он участвует в торгах деривативами, а не самими активами. Если бы он оперировал активами, то пришлось бы купить эквивалентный депозит, чтобы в случае увеличения процентных ставок получить прибыль от увеличения ставки на этот депозит и компенсировать рост по кредиту.
Понятно, что он, конечно же, не может просто пойти и купить депозит. Ведь ему пришлось бы потратить на это деньги, которые он занял! Поэтому он выбирает финансовый инструмент, производный от депозита или кредита, позволяющий ему иметь покрытие своей первоначальной позиции.
У трейдера другие мотивы. Во-первых, у него может и не быть позиции, которая требует хеджа. Он просто играет на таких финансовых инструментах, как акции, валюта и процентные ставки, используя возникающие при этом благоприятные возможности.
«Арбитражные операции» – это технология трейдинга, использующая ценовые аномалии на рынках. Бывает, что одни и те же акции на двух разных рынках в одно время стоят неодинаково. Это позволяет извлечь небольшую прибыль из разницы между двумя ценами.
Такая ситуация возникает по разным причинам. Так, представьте себе, что перед кем-то стоит задача купить 1000 акций. Рынок с легкостью удовлетворит данную потребность. Но возникший заказ на несколько миллионов акций подстегнет цену. Следовательно, человек, зная о большом заказе, может получить значительную прибыль при покупке небольшого количества акций. Подобно этому, спрос и предложение влияют на цену акций и деривативов. На одном рынке долларовые депозиты с фиксированной ставкой пользуются большим спросом, а на другом спрос на них окажется не столь высок. Знание общей картины позволяет совершать арбитражные операции на разнице цен.
Понятно, что хеджерам приходится решать насущные проблемы, и поэтому вопрос выхода на рынок перед ними не стоит. Для трейдеров же это – свободный выбор. Они ищут прибыли и вносят свой вклад в рынок, обеспечивая реальную ликвидность. Без трейдеров хеджерам пришлось бы искать контрагентов с противоположными позициями и совершать совпадающие сделки. Они редки, найти их сложно, прямое использование третьих сторон влечет за собой кредитные риски, в отличие от собственно обмена.
