Первая версия книги «Разумный инвестор» была издана в 1949 году, и, даже несмотря на то что прошло уже несколько десятилетий, ее все еще называют «библией инвесторов».
Эта книга не для спекулянтов, и Бенджамин Грэм довольно часто пытается донести это для читателей. Она для инвесторов – людей, которых интересует сохранение и приумножение накопленных денег, которые смотрят на показатели бизнеса и оценивают компанию, стоящую за акциями. Иными словами, эта книга для приверженцев фундаментального анализа, а не технического, где выбор основывается на построении графиков и поиске трендов.
За те 50 лет, что Грэм был на рынке, трейдеры ни разу не продемонстрировали постоянную прибыль на протяжении длительного периода. Ведь принцип продавать, когда все падает, и покупать тогда, когда все растет, вряд ли способен обеспечить стабильный успех на Уолл-стрит. Задача разумного инвестора прямо противоположная – продавать, когда акции сильно растут в цене, и покупать, когда акции необоснованно падают вниз.
Цель этой книги, как говорит автор, предостеречь читателя от серьезных ошибок, которые так или иначе встречаются на пути любого инвестора, а также помочь ему составить грамотную стратегию распределения своих сбережений и научить принципам разумного инвестирования. В процессе изучения книги читатель узнает, как и при каких обстоятельствах следует действовать пассивному инвестору, чем от него отличается активный инвестор, а также о том, какие методы анализа ценных бумаг стоит использовать, чтобы обеспечить себе стабильную прибыль от инвестиций в течение длительного периода времени. Ведь именно стабильный, пусть и небольшой доход на длинной дистанции способен привести к ошеломляющим результатам, так как в работе сложного процента время играет ключевую роль.
Обновленное издание книги «Разумный инвестор» также примечательно тем, что ее редактором, а можно сказать, и соавтором является Джейсон Цвейг – аналитик и колумнист журнала Wall Street Journal. К главам книги Цвейг оставляет комментарии, в которых сравнивает ситуацию прошлых лет с современным рынком, – что делает книгу еще более увлекательной и актуальной.
Поэтому в этой книге будут присутствовать как примеры времен Бенджамина Грэма, так и комментарии, и современные интерпретации Джейсона Цвейга.
А вы разумный инвестор? Комментарий Джейсона Цвейга
По мнению Бенджамина Грэма, разумный инвестор – это терпеливый, дисциплинированный человек, который всегда готов учиться. И абсолютно не важно, какой у него уровень IQ. Ведь если посмотреть на фонд Long Term Capital Management – во главе которого стояли нобелевские лауреаты, а в компании работали математики и технические специалисты высокого уровня, – то он за несколько недель потерял более $2 млрд, едва не обрушив мировую денежную систему из-за спекуляций на облигациях.
Или один из ярких примеров – Исаак Ньютон, один из умнейших людей, чьи законы физики известны каждому образованному человеку. Однако вывести законы инвестирования Ньютон так и не смог. В 1720 году сэр Исаак Ньютон был акционером «Компании Южных морей» – что-то вроде акций Tesla в сегодняшнем мире. Он заработал на компании 100 % и вывел деньги, зафиксировав прибыль. Однако рост акций продолжался, и Ньютон видел, как его друзья и знакомые продолжают зарабатывать на акциях «Южных морей» солидную прибыль.
В результате физик снова приобрел акции этой компании по цене гораздо дороже, чем продал их несколькими месяцами ранее. А после, как это часто случается, безудержный оптимизм закончился, и акции компании начали стремительное падение, в результате которого Ньютон, потеряв около трети своего состояния, сказал: «Я могу рассчитать ход небесных светил, но не ход мыслей безумцев».
Это не значит, что инвесторы терпят убытки, потому что они глупы, все дело в том, что они не всегда могут справиться со своими эмоциями. А от эмоций зависит больше половины вашего успеха, ведь разумность инвестора – это свойство характера, а не интеллекта, как говорит Грэм.
«Бум доткомов» в 2000-х годах еще раз доказал тот факт, что порой рынки могут быть иррациональны, а у оптимизма нет предела, когда акции начинают ракетоподобный взлет. Однако в период с марта 2000-го по октябрь 2002 года стоимость акций американских компаний упала на 50,2 %. Такие известные компании, как Cisco, Qualcomm и Intel, потеряли более 60 %, а сотни интернет-компаний объявили себя банкротами. И рынок в итоге сперва стал очень пессимистичен (цены были необоснованно низкими), а после снова вернулся к средневзвешенному состоянию.
Разумный инвестор понимает, что рост цен делает акции менее привлекательными и более рискованными и, наоборот, падение стоимости акций делает их покупку гораздо безопасной. И благодаря снижению цен для инвестора наступают особенно благоприятные времена для накопления.
Глава 1. Инвестор или спекулянт?
Бенджамин Грэм дает четкое определение понятию «инвестиции» – это операции, цель которых сохранить вложенные средства и получить приемлемую прибыль. Операции, которые не отвечают этим требованиям, относятся к спекуляциям. Иными словами, инвестор не пытается разбогатеть за пару дней, месяцев и даже лет. Первостепенной задачей перед собой он ставит возможность сохранить свой капитал, а после – используя свои знания и тщательно анализируя рыночную ситуацию – приумножить его.
Уже со времен Грэма финансовые журналы и газеты называли любого, кто покупает и продает акции на фондовом рынке, инвесторами, тем самым неверно трактуя термины «инвестиции» и «спекуляции». Ведь спекулянт, к примеру, может сыграть на понижение – одолжить на некоторое время акции у брокера по текущей рыночной цене, дождаться падения стоимости, а после выкупить акцию дешевле и вернуть долг, оставив при этом разницу себе. Более того, спекулянт часто использует заемные средства (их также называют плечи), чтобы увеличить сумму возможного выигрыша. Покупка горячих выпусков акций на IPO – тоже излюбленная игра спекулянтов.
Настоящий инвестор никогда не занимается подобными вещами. Однако непрофессиональные инвесторы, которые только приходят на рынок и слышат заголовки о том, что инвесторы ставят на понижение или инвесторы вкладываются в новоиспеченную компанию, думают, что им нужно поступать точно так же, и получают впоследствии плачевные результаты.
Нельзя назвать человека баскетболистом, если он взял мяч и вышел на спортивную площадку. Это просто человек, который пришел побросать мяч. Точно так же нельзя путать инвестиции со спекуляциями, ведь и спекулянт, и инвестор торгуют на рынке. Просто для спекулянта – это чаще всего азартная и увлекательная игра, в которой большую роль играет удача. А инвестор – это бизнесмен, который тщательно взвешивает все за и против и понимает, за что он платит, покупая акции той или иной компании.
