К числу важнейших характеристик глобальной экономики на рубеже XX–XXI веков относится рост трансграничного движения капитала. Интернационализация производства и сферы услуг, рост информационных технологий наряду с общим ростом объемов сбережений и накоплений являются предпосылками резкого увеличения трансграничного движения капитала (включая долговые выплаты по кредитам международных финансовых институтов). Объективным следствием интернационализации реального сектора мировой экономики стала либерализация национальных финансовых рынков и их глобализация, которая облегчила движение капиталов и расширила возможности стран и корпораций по привлечению иностранных капиталов с мировых финансовых рынков. Преимущества от глобализации финансовых рынков в большей степени получают те страны, финансовые системы которых не только характеризуются большей устойчивостью и емкостью, но и в большей степени интегрированы в мировые финансы.
В условиях интернационализации производства происходит обособление на основе национальных финансовых рынков той части финансовых операций, которые участвуют в трансграничном движении капиталов, образуя международный финансовый рынок.
Воздействие на международный финансовый рынок в отличие от национального финансового рынка решений национальных регуляторов осуществляется в существенно меньшей степени, а в большей степени они регулируются различными международными организациями и объединениями самих участников этого рынка (международные системы клиринга, международные валютные и финансовые биржи, международные системы депозитарного обслуживания и расчетов и т. п.). Но в то же время международные финансовые рынки базируются на национальных финансовых рынках, их инструментах и формируются в крупных валютно-финансовых центрах. (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт, Токио, Сингапур, Гонконг и др.) В последние десятилетия сформировались международные финансовые рынки, расположенные в офшорных юрисдикциях, где совершаются сделки с финансовыми активами в иностранных валютах (Каймановы острова, остров Мэн и др.). Несмотря на связь с национальными финансовыми рынками международные финансовые рынки не включают в себя их внутренние операции.
Международные финансовые рынки в совокупности с национальными образуют мировой финансовый рынок, который в условиях глобализации мировой экономики участвует в перераспределении капитала между странами с целью более высокоприбыльного инвестирования и обеспечения непрерывного процесса воспроизводства.
Если в отечественной научной литературе и учебниках можно встретить дискуссию о различиях в понятии «международного финансового рынка» и «мирового финансового рынка», то зарубежные экономисты с позиций регулирования финансовых операций в глобальной экономике отмечают, что та часть национального финансового рынка, которая в условиях интернационализации экономики в своих операциях выходит за национальные границы образует международный или офшорный рынок. А на основе финансовых операций, которые обслуживают движение финансовых ресурсов в стране, образуется национальный финансовый рынок, участвующий в перераспределении капиталов между отраслями и секторами экономики в целях максимизации дохода и обеспечения непрерывного расширенного воспроизводства.
Материальной основой международного движения капиталов являются относительно избыточные финансовые ресурсы, которые устремляются за границу ради сравнительно более высокой прибыли в стране реципиенте. Важными условиями для трансграничного движения капиталов стало: а) формирования национальных финансовых систем, обеспечивающих быстрый перелив капиталов между странами, б) и завершение формирования функции мировых денег, обслуживающих движение валютно-финансовых потоков и участвующих распределении и перераспределении капиталов между странами.
Схема 1. Взаимосвязь мирового, международного и национального финансовых рынков.
В процессе международного движения капитала происходит изъятие части капитала из национальной экономики и его участие в процессе воспроизводства другой страны. Такой вывоз капитала из страны-донора происходит в различных формах. В соответствии с принятой в международной практике классификацией по характеру использования различают предпринимательские и ссудные капиталы. Вложение в производство предпринимательских капиталов связано с получением определенного объема прав на получение прибыли в форме дивидендов. Ссудные или финансовые капиталы приносят владельцу доход в виде процента. Наряду с частными ссудами финансовый капитал может выступать в форме государственных международных займов и кредитов, а также и грантов в рамках «официальной помощи развитию» (Official development assistance – ODA), включающей льготное кредитование развивающихся стран правительствами, официальными агентствами и международными организациями.
По срокам международные капиталы делятся на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (сроком до 5 лет) и долгосрочные ресурсы (сроком до 10–15 лет).
По целям использования в соответствии с методологией МВФ международные капиталы делятся на прямые, портфельные и прочие инвестиции.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это долгосрочные вложения капитала, обеспечивающие контроль над объектом инвестирования капитала. Формально к ним относят инвестиции покупку более 10 % акций предприятия, однако на практике, при наличии технологического и прочего контроля, прямое инвестирование возможно и при меньшем объеме акций.
К портфельным инвестициям относят вложения средств, при которых инвестор ориентирован исключительно на получение дохода в виде процентов, но без контроля над объектом вложения капитала. Сюда относятся покупка акций, (в объеме менее 10 % общей стоимости фирмы), приобретение облигаций, производных финансовых инструментов, а также приобретение государственных ценных бумаг.
Прочие инвестиции включают фирменные и банковские кредиты, займы, кредиты международных финансовых организаций.
Эти качественные отличия характеристик различных финансовых потоков не одинаково воздействуют на экономику стран-реципиентов. Вместе с потоком прямых инвестиций зачастую становится возможным получение новых технологий, знаний, создание новых рабочих мест, повышение квалификации работников. Приток ПИИ влияет на отраслевую характеристику экономики принимающей страны и стимулирует внутренние инвестиции. Такое воздействие ПИИ на внутреннее инвестирование существенно больше по сравнению с портфельными инвестициями и займами.
